2021年06月22日下午，3200威尼斯vip举行了第138次学术论坛，由3200威尼斯vip王少华老师向学院师生汇报工作论文——适可而止：社会信任对企业债务融资的有限提升作用研究。

2017年中央政治局会议提出：防范化解重大风险，有效控制宏观杠杆率，成了明年经济工作三大攻坚战之首。政策引导对于有关杠杆话题的显著变化是从“去杠杆”转变为“控制杠杆”，即杠杆不能一味地“去”，而应当有效地“控”，杠杆要有选择性地降，有选择性地升，这给正式制度和非正式制度都带来了严峻的挑战。文章基于这一背景，从非正式制度的角度出发，考察社会信任如何影响企业的债务融资水平，并且在区分企业是否过度负债的基础上探讨社会信任对企业债务融资水平的影响。文章首先提出基准假设——高社会信任能够提升未过度负债企业的债务融资水平，表现为有限提升作用。其次，通过分组回归和一系列稳健性检验验证基准假设是否成立。再次，深入考察了产权性质、融资约束和法制环境等对社会信任与债务融资水平的调节效应，最后，文章还从全要素生产率和企业金融化的角度进行了经济后果的进一步研究。文章得出的研究结论包括：①在企业未过度负债时，社会信任能够提升企业债务融资水平；而在企业过度负债时，社会信任对企业债务融资水平的提升作用则受到限制，表现为社会信任对企业债务融资水平的有限提升作用；②正式制度与非正式制度之间存在替代关系，社会信任对企业债务融资水平的影响在法制环境较差的地区更为显著；③与非国有企业相比，高社会信任对企业债务融资水平的影响在国有企业中效果更为显著；④社会信任对企业债务融资水平的有限提升作用在融资约束程度严重的地区更为显著；⑤社会信任对企业债务融资水平的有限提升作用能够进一步降低企业经营风险，降低过度金融化企业的金融化行为，提升企业全要素生产率。文章对于合理控制企业债务融资水平、降低企业经营风险，抑制金融化行为，提升全要素生产率，推动实体经济高质量发展具有一定的启示意义。

    在王少华老师汇报结束后，学院师生们进行了热烈的讨论与交流，就文章题目表述、研究创新性、研究意义、文献综述、理论分析和实证设计等方面提出了各自的看法与建议。（3200威尼斯vip郭飞供稿）